blade_g (blade_g) wrote,
blade_g
blade_g

Categories:

На поразмышлять

В ЖЖ нашел всего двоих  блогеров, пишущих профессионально о макроэкономике.
senib Сергей Блинов,  на мой взгляд  сторонник кейнсианства
 и

truevaluator Виктор Тунёв, который  выложил  в фейсбук  очень интересный материал, к  более широкому ознакомлению с которым постараюсь приложить сви силы. (под катом)

https://www.facebook.com/notes/2301927399867261/

Пост о (MMT) о современной денежной теории.
Тезисно, его выводы, касающиеся России


Россия - та страна, чье будущее в большей степени зависит от понимания MMT. Во многих странах либо все и так хорошо развивается (США, Китай), либо все так плохо (PIIGS в Еврозоне, Турция, Аргентина, другие EM, зависимые от внешнего капитала), что знание MMT ничего не улучшит.
Сегодня Россия настолько себя ограничила в экономической политике, следуя мэйнстрим-рекомендациям, основанным на ошибочном представлении о работе современной денежной системы, настолько пытается добиться мнимой макроэкономической стабильности в бюджетной сфере, создавая узкие места в остальной экономике, что любой внешний шок может снова взорвать ситуацию.
Основная проблема связана с неясностью выбора страной статуса суверенной страны (currency issuer) или страны-пользователя чужой валюты (currency user), будь-то доллар США, золото или корзина резервных валют. Россия имеет все возможности стать суверенной, но использует конструкции в макроэкономической политике, которые ведут к уязвимости и несуверенности (и это перед лицом серьезных санкций!).
Следующие вопросы не имеют обоснованного ответа для России с точки зрения MMT:

  • для чего иностранная валюта федеральному бюджету, какой механизм ее превращения в рубли при снижении нефти ниже $40;

  • размещение длинных ОФЗ в пользу иностранных инвесторов под 8.5% при одновременном накоплении иностранных активов под 0-2%;

  • балансировка бюджета в кризис путем сокращения реальных расходов;

  • повышение НДС и инфляционных ожиданий для финансирования госинвестиций;

  • почему Банк России избегает операций с государственным долгом;

  • для чего золото Банку России (как покупки золота влияет на торговый и валютный баланс);

  • почему Банк России устанавливает процентную ставку в рублях с учетом внешних ставок и CDS (премии за риск, формируемой иностранными керри-трейдерами);

  • заранее объявленные интервенции для исполнения бюджетного правила;

  • дедолларизация банковской системы без учета истории девальваций (низкая долларизация приводит к бегству в инвалюту при внешнем шоке, что требует или траты валютных резервов, или существенного ослабления курса рубля);

  • при этом стимулирование сбережений в инвалюте на примере бюджета;

  • почему Россия по сути отказывается от финансового суверенитета?

Многие считают, что MMT не подходит для развивающихся стран в принципе. Это, конечно, не так. Основные принципы теории работают в любой экономике, но везде есть свои ограничения под общим названием инфляция. У стран с низким уровнем «суверенитета» на инфляцию влияет динамика валютного курса, поэтому они вынуждены вместе с долгом в национальной валюте накапливать иностранные активы. Удовлетворить потребность частного сектора иметь определенную долю сбережений в иностранных активах можно положительным текущим счетом (когда экспорт больше импорта) либо привлечением иностранного капитала.
Важно! Потребность в иностранных активах возникает у частного сектора, а не у государства, для которого возможность выпускать свою валюту или долг никак не связана с наличием золото-валютных резервов при плавающем курсе.

Предложения для России от truevaluator с точки зрения MMT могли быть следующие :



  • Отказаться от цели накопления золото-валютных резервов на государственном уровне (их будет накапливать частный сектор, в том числе на счетах в банках, а ЦБ автоматически записывать соответствующие активы себе в резервы, либо проводя интервенции против избыточного укрепления курса рубля).

  • Отказаться от цели увеличения налогов для балансировки бюджета. Налоги должны балансировать экономику, перераспределять доходы и снижать инфляционные риски, а не повышать их. В частности, бюджетное правило должно перераспределять доходы от нефтяных компаний, но не создавать инфляционных и валютных рисков для остальной экономики.

  • Оценить потенциал роста экономики не с точки зрения теории 100-летней давности (наличия трудовых ресурсов и незадействованной мощности производства ненужной продукции), а с точки зрения эффективности использования реальных ресурсов и инвестиций в повышение эффективности.

  • Текущие избыточные нефтегазовые доходы направить частично в создание накопительной пенсионной системы, а частично на строительство инфраструктуры - от дорог до новых больниц, школ, и даже городов и туристических кластеров. Да, для этого придётся привлечь тысячи гастарбайтеров из соседних стран и увеличить импорт. Но это будут не постоянные расходы, а временные. Полезный результат будет виден всем в отличии от накопления долгов иностранных государств или золота в резервах.



И  его вывод -
Суверенное государство с плавающим курсом собственной валюты не нуждается в наличии валютных резервов. Оно всегда может потратить собственную валюту на то, что может произвести экономика, но не больше. Потенциал экономики от накопления валютных резервов увеличиться не сможет.

Что для меня непонятно на примере РФ -  что же делать, когда   экономике нужно то, что она произвести не может. Причем не стит обманываться  ее псевдочастной структурой
Tags: кстати
Subscribe

  • тихановская №2

    Юлия Навальная улетела в Германию. Эти хлопцы (их кураторы) даже особо не парятся со сценариями.

  • Муж и жена - одна ....

    Басманный райсуд Москвы перевел из СИЗО под домашний арест Валерию Коваленко — жену замминистра энергетики России Анатолия Тихонова, обвиняемую…

  • Цена личной позиции.

    Замглавы администрации Ялты уволили за поддержку протестов в Белоруссии Михаил Загорцев пробыл в должности вице-мэра четыре дня ЗА шо? А за…

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 2 comments